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im体育服装纺织出口增速加快 家纺龙头罗莱生活
2017-10-15

  中泰证券研报认为,从出口数据看,服装出口在国际市场需求旺盛、价格上涨、订单回流等因素影响下保持增长。而纺织品随着东南亚地区产能持续恢复,且受部分海外重点市场病毒变异、疫情防控再度升级的影响,防疫物资出口出现反弹,1-2月出口额增幅较大。中泰证券长期看好行业景气度高,精准差异化定位、多品牌矩阵完善的国内纺织家纺品牌,包括罗莱家纺(002293)等头部企业。罗莱生活作为国内全品类家纺龙头,其近期披露的2021年年度报告显示,报告期公司实现营收57.6亿元,同比增长17.30%;归母净利润7.13亿元,同比增长21.92%;扣非净利润6.79亿元,同比增长22.13%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利6元。

  2021年我国家纺市场规模及增速均有所恢复。据欧睿国际数据,2020年国内家纺规模受疫情影响有所减少,但2021上半年行业增速恢复并超过疫情前水平,全年规模将恢复至2323亿人民币,预计未来几年内仍以6.7%的复合增速增长,2025年市场规模或将超过3000亿人民币。国内床上用品市场占家纺销售额的近60%,波动较家纺行业更加明显,但预期恢复增速也更快,预计2025年市场规模或达1737亿人民币。

  罗莱生活作为行业头部企业,一直以高品质深入消费者内心。公司成立于1992年,聚焦以床上用品为主的家用纺织品业务,集研发、设计、生产、销售于一体,曾连续十几年蝉联国内床上用品市占率第一品牌。近两年,公司业绩表现较好,2021年各品类、全渠道均实现较好增长。

  罗莱生活采取直营和加盟相结合的经营模式,在巩固扩大一线、二线市场渠道优势的同时,积极向三、四线及以下市场渗透和辐射。截至2021年底,公司各品牌在国内市场拥有近2500家终端门店。同时在华东等地区占有绝对领先优势。分渠道看,公司家具产品主要在美国销售,家纺产品主要以国内加盟渠道销售为主。

  2009-2015年,罗莱生活先后创立定位大众市场的家纺品牌乐蜗LOVO、中高端品牌罗莱儿童、高端品牌廊湾。其中,乐蜗家纺斩获了2019-2021年连续3年中国互联网床上用品第一品牌。2015-2017年,公司又陆续收购了日本毛巾品牌内野、美国家具品牌莱克星顿、国内老牌家纺企业恐龙生活,构成了聚焦家纺产品的多品牌矩阵。

  业内人士表示,长期看,随着消费者生活水平提高,家纺产品有望迎来更迭加速、品类升级趋势,行业集中度有望持续提升。作为行业领导者的罗莱生活紧紧把握这一发展趋势,聚焦家纺主业、线下拓店、线上双品牌并行的品牌战略规划,不断巩固自身龙头地位。

  罗莱生活目前确立了“聚焦家纺”的核心战略。在线下拓店方面,公司正结合各地人口规模、居民收入等测算开店空间,未来门店有望以每年净增近10%的速度扩张。此外,公司实行了线上罗莱与乐蜗LOVO双品牌并行策略,其中,线上罗莱有望通过提升产品品质和加价倍率拉高价格带,从而实现与乐蜗LOVO差异化定位,进一步强化罗莱品牌形象,拉动罗莱品牌线下消费,促进整体毛利率提升。

  作为家纺行业头部企业,罗莱生活在研发上持续保持领先优势。公司成立了行业首家科技研究院,承担具有长期性、战略性、全局性特征的科技研发任务。通过研究院的核心技术研发,开展了基于创新材料、新型结构、产品设计等不同层级的柔软科技研发,先后开发新材料、新技术、新产品近百项,并与中国农业科学院棉花研究所依战略合作协议共同研发棉花种子,从育种开始定制专属于罗莱的“柔软基因”。

  罗莱生活严格把控原材料,实现产品全产业链可追溯,给消费者提供放心、安全、品质有保障的床上用品。2021年,公司全年共获得授权专利31件,目前公司累计拥有专利193件。

  此外,罗莱生活目前还拟扩产提升自产比例,以更好地满足产能需求、提升反应速度。2021年8月,公司公告购买南通经济技术开发区土地使用权,用途之一为建设智能工厂,预计建设顺利情况下,2022年底起的5年内有望每年扩产20%。

  进入2022年,我国纺织行业对外贸易持续增长,据海关总署数据统计,一季度纺织品服装出口722.5亿美元,同比增长11.2%,出口额创历史新高。其中,纺织品出口365.7亿美元,同比增长15.1%;服装出口356.8亿美元,同比增长7.4%。一季度纺织品和服装出口增长趋势的良好,反映出海外需求的持续增加。

  而从政策方面来说,有关纺织行业的利好政策也在不断出台。发改委近日发布的《关于产业用纺织品行业高质量发展的指导意见》(以下简称《意见》)提出,im体育到2025年,规模以上企业工业增加值年均增长6%左右,3-5家企业进入全球产业用纺织品第一梯队。

  此外,《意见》提出,行业企业的科技创新能力要得到明显提升,行业骨干企业研发经费占主营业务收入比重达到3%,循环再利用纤维及生物质纤维应用占比达到15%,非织造布企业关键工序数控化率达到70%,智能制造和绿色制造对行业提质增效作用明显,行业综合竞争力进一步提升。

  而从出口角度来说,今年1月1日生效的《区域全面经济伙伴关系协定》(RCEP)也为我国纺织行业外贸发展提供了新动能。1-2月我国纺织行业对RCEP国家出口139.4亿美元,同比增长10.2%,特别是纺织纱线和织物的出口涨幅显著,分别同比增长33.7%和20.1%。

  同时,近期人民币持续贬值,使得部分美元收入的实际价值上升,也拉动了纺织服装类产品的出口。

  多方面来看,我国纺织行业今年或将处于一个不错的发展机遇期。国信证券的研究报告认为,从目前已经披露年报或业绩预告的纺织服装企业来看,不少业绩均不错。而从二级市场角度来看,当前大部分纺织服装行业的A股相关公司的市盈率均处于历史估值底部,随着政策端释放利好信号,看好该板块估值处于历史低位背景下基本面与估值反弹的机遇。

  有机构认为,罗莱生活作为国内家纺龙头,2021年线上双品牌并行、巩固品牌差异化定位,线下加速推进拓店战略,实现收入、盈利水平双双提升战略规划清晰,近两年业绩表现较好。